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企业经济
股权质押与信息披露质量
基于深交所信息披露考评数据,本文考察了大股东股权质押期间上市公司(以下简称“股权质押公司”)的信息披露质量问题。研究发现,相对于非股权质押公司,股权质押公司的信息披露质量更差。这说明,控制权转移威胁下的大股东存在着降低公司信息透明度的掏空动机,使公司信息披露质量更差。这种影响随着大股东股权质押比例的增加而增强,但有效的外部治理机制能够发挥监督治理作用,随着放松卖空限制和机构投资者持股比例增加,大股东的机会主义动机降低,对股权质押公司信息披露质量的影响减弱。本文研究说明,大股东在股权质押期间的机会主义行为降低了公司信息披露质量,研究结论有助于增进股权质押经济后果的理解和认识,同时对于监管层和投资者具有重要的政策启示意义。
中南财经政法大学学报
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