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经济体制改革
中国经济政策不确定性对短期资本流动的双向冲击:基于区制转移模型的实证研究
各国为应对当前经济发展中的问题,不断尝试推出各类经济政策,增加了经济政策的不确定性。与影响国际资本流动的其他因素不同,经济政策不确定性对其具有双向冲击效应,即负向冲击效应和正向冲击效应,更不利于短期国际资本平稳有序流动。在厘清经济政策不确定性对国际资本流动的负向冲击机制与正向冲击机制的基础上,文章选取2002年1月到2019年12月的月度数据,构建MS-VAR模型,实证检验不同阶段下经济政策不确定性对中国短期国际资本流动的影响状况。研究结果表明,中国经济政策不确定性对短期资本流动的负向冲击效应和正向冲击效应都比较显著,分别处于比较稳定的两个区制,而且二者持续期相差不多。在低波动时期,经济政策不确定性对短期国际资本流动具有负向作用。在高波动时期,经济政策不确定性对短期资本流动具有正向冲击,缓解国际资本流出,原因在于良好预期使得汇差和利差收益加大。文章的政策含义在于,在高波动时期,适时经济政策调整有助于保障国际资本安全流动;在低波动时期,应保持政策的连续性和稳定性。
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世界经济研究
2021年08期
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