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贸易经济
互联网金融理财产品风险的量化探究
随着互联网的蓬勃发展,传统金融业开始搭乘互联网“快车”进行重构与改革,互联网金融应运而生。2013年,基于支付宝平台的普惠金融理财产品余额宝横空出世,被认为开创了我国互联网金融理财元年。在余额宝浪潮的推动下,很多互联网公司及金融公司等机构陆续推出了各自的互联网金融理财产品。互联网金融理财产品除具备传统金融理财高流动性、高安全性等特征外,又具有区别于传统金融理财模式的特点,如门槛低、支付功能齐全、覆盖范围广、运行效率高等。同时,互联网金融理财产品也具有传统金融和互联网所带来的双重风险,包括基于互联网金融业务特征导致的业务风险和基于互联网信息技术导致的技术风险。一旦互联网金融理财产品风险失控,其破坏性不仅会影响投融资双方,还会对银行、保险公司、互联网企业、监管部门等相关机构产生连锁影响,因此互联网金融理财产品的风险不容忽视,加强对风险的认识和防范至关重要。由于互联网金融理财产品发展时间较短,其风险研究多数停留于定性层面,定量研究少且缺乏深度,经验和历史资料所占比重较大,缺少数据支持,说服力较弱。此外,缺乏对不同平台、不同产品的风险比较研究,客观性和直观性不足。在金融时间序列风险度量方法上,很多研究仅单方面考虑收益的波动性或厚尾性,缺乏对风险的多角度认识。因此,科学合理、多角度深入地对互联网金融理财产品风险进行量化探究,是防范风险的重要组成部分。本文以8支分别来自四大知名互联网企业和四大国有商业银行推出的互联网基金产品为例,基于收益波动性和厚尾性对互联网金融理财产品的风险进行量化探究。首先,对互联网金融理财产品风险探究的背景、理论意义和实践意义进行阐述。基于国内外相关领域学者的研究成果,从互联网金融产品的风险研究和金融时间序列风险度量方法两方面进行综述,并在此基础上提出本文的看法与见解。第二,对我国互联网金融理财产品的主要特点与风险进行理论概述:我国互联网金融理财产品的主要特点有交易成本低、理财门槛低、支付功能齐全、覆盖范围广、运行效率高、信息流通性强等;主要风险有流动性风险、信用风险、支付和结算风险、法律风险、安全风险、技术选择风险等。第三,从理论上对金融理财产品风险量化探究的主要方法进行概述与评价,从中选择出适合我国互联网金融理财产品收益特点的风险量化探究方法:风险价值VaR与条件风险价值CVaR,描述收益波动的EGARCH模型,以及基于收益尾部分布的极值理论POT模型方法。第四,将8支互联网金融理财产品作为样本进行实证分析。分析步骤包括基本统计特征检验与分析,基于EGARCH模型对互联网金融理财产品收益波动性的探究,以及基于POT方法对互联网金融理财产品收益率的VaR和CVaR进行探究。最后,通过理论与实证分析,得出一些主要结论并提出相关对策与建议。通过研究发现:1.较大的基金规模和稳定的收益率有利于产品安全运营;2.EGARCH-POT模型对风险的量化探究更具有多面性和预测性;3.互联网企业推出的金融理财产品收益波动风险普遍较大;4.四大国有商业银行的互联网金融理财产品条件风险价值较大。经过对研究结果的总结,提出一些相关对策与建议:1.明确互联网金融理财产品的监管主体和对象;2.针对不同风险类型建立差异化风险防范机制;3.加强互联网金融企业信息披露自律性,加快合规化步伐;4.加快相关法律法规体系建设;5.完善第三方评级机制,从社会角度规范互联网金融理财产品;6.加强网络安全建设,保证交易安全;7.加强对投资者的宣传教育,提高风险意识。本文创新之处在于,结合统计学分析方法,对8支互联网金融理财产品的风险价值进行量化探究,并且从互联网和银行两大行业角度对8支产品的风险进行分类比较,以期为投资者提供对互联网金融理财产品风险多角度、直观的认识,合理运用资金进行投资理财活动,同时为监管部门提供一定参考意见。此外,基于收益波动性和厚尾性,将EGARCH模型与极值理论POT模型结合,对互联网金融理财产品的风险价值进行量化探究,其思路与方法可能会对其他金融产品的风险研究提供一些参考与借鉴。本文不足之处在于,由于互联网变化快速等特性,其对互联网金融理财产品风险的影响充满未知,本文仅选取有限的互联网金融理财产品作为探究对象,不能完全刻画出此类产品的风险。基于互联网背景,相比于其他风险度量方法,本文对互联网金融理财产品风险的探究方法是否最优,还有待进一步探究与讨论。
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硕士论文
《东北财经大学》 2017年硕士论文
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