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论人民币汇率形成机制改革的推进方向

余永定;肖立晟

  长期以来,中国汇率政策的实质是 逆市场的预期管理 。迄今为止,汇率决策的思维定势并没有发生变化——害怕汇率浮动。过去是害怕升值,现在则是害怕贬值。然而,通过干预外汇市场实行的 预期管理 并不能导致汇率的自主稳定。面对无法出清的外汇市场,当前实施的 收盘价+一篮子货币 的中间价形成机制让篮子货币陷入易贬难升的困境。在中国的特定条件下,面对贬值压力,货币当局必须在汇率稳定、保住外汇储备、保持货币政策独立性、资本项目适度开放(或维持适度的资本管制)四个目标中选择三个。有鉴于此,我们依然主张人民币汇率应该尽快实现可自由浮动。为了防止汇率过度超调,可以引入人民币盯住宽幅一篮子货币作为过渡措施。盯住宽幅一篮子的安排可以在防止人民币出现超调的同时,避免过度干预外汇市场,从而最大限度减少外汇储备的损耗。……   
[关键词]:人民币汇率;外汇储备;一篮子货币;资本项目开放
[文献类型]:期刊
[文献出处]: 《国际金融研究2016年11期
[格式]:PDF原版; EPUB自适应版(需下载客户端)
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