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我国证券公司经营效率的数据包络分析

谢晨

   上证综合指数从2006年初的1161点到年底的2675点,涨幅达到130%,为2006年全球股票市场涨幅之最。而到2007年,上证综合指数已经突破3000点。伴随着股票市场的不断上涨,我国证券公司又迎来一个发展的黄金时期。证券行业一扫过去全行业亏损的颓势,2006年我国证券公司实现的净利润高达255亿,创造历史新高。目前,我国证券公司呈现出一片欣欣向荣的景象,随着宏观经济的稳健发展、投资者信心不断上升、监管方式持续改进以及融资融券业务的试点推广,我国证券公司正面临着一个发展的良好机遇。 但是,良好的机遇背后是巨大的挑战。随着金融行业的逐步放开,必然会给我国证券公司的经营发展带来更加剧烈的竞争。回顾我国证券公司的发展历程,并与国外知名的同行对比,我国证券公司在盈利模式、员工结构和风险管理等方面存在着问题与不足。特别是在盈利模式上,我国证券公司经营业绩与股票市场走势高度相关,存在着“靠天吃饭”的尴尬现象。 作为证券市场的重要参与机构,证券公司的健康成长关乎我国资本市场和国民经济发展的大事。在未来的竞争中,开放的环境必然要求我国证券公司更加关注企业自身的经营管理与效率,向先进的证券公司学习,发现缺陷,改进不足,以提高自身的综合竞争实力。 鉴于证券公司的健康发展对于我国证券市场的发展、资本市场的发展乃至国民经济的发展有着不可替代的作用,本文将运用数据包络分析法(DEA)对我国证券公司经营效率进行探讨分析,在测算其经营效率的结果基础上分析证券公司在经营上存在的不足,给出笔者的改进建议,希望能为我国证券公司经营效率的提高提供一点参考。 本文主要分为五个章节。 第一章是介绍我国证券公司的相关背景。首先介绍证券公司、券商和投资银行,阐述证券公司在优化资源配置方面对宏观经济发展起着重要的作用。然后回顾我国证券公司在发展历程中经历的起步期、发展期、黄金期和低潮期,以及各个时期证券公司所表现出的特点,并简述了证券公司的发展现状。最后指出我国证券公司目前存在的主要问题,说明对我国证券公司进行经营效率分析具有现实意义。 第二章效率与DEA概述。第一节说明“效率”和“前沿效率”概念的含义并介绍了分析前沿效率的主要方法,本文研究的效率为前沿效率。第二节首先回顾DEA方法产生、发展的历史和DEA方法下效率的框架,将效率分解为总体效率、技术效率和规模效率等类型;然后给出本文分析证券公司经营效率所要使用到的C~2R、C~2GS~2以及超效率模型,并分析了各个模型。 第三章是我国证券公司的样本和经营效率指标体系的选择。首先进行文献综述。然后,合理选取我国17家证券公司作为本文所要进行分析的样本。最后采用各证券公司在中国证券业协会网站上披露的~2005年度审计报告作为数据来源,在总结和借鉴以往学者对我国证券公司效率研究的基础上,结合证券公司业务和数据获取情况,通过相关分析,选取适合我国证券公司具体情况的投入和产出指标,以便在此基础上建立DEA模型。 第四章我国证券公司经营效率DEA建模与结果分析。首先建立对我国证券公司经营效率进行分析的C~2R、C~2GS~2以及超效率模型,并简单解释了总体效率、技术效率、规模效率以及超效率在我国证券公司经营效率DEA模型中的经济含义。然后使用C~2R和C~2GS~2模型测算我国证券公司的总体效率和技术效率并在此基础上计算其规模效率,再使用超效率模型对总体有效的证券公司进行超效率值测算。最后将测算结果与业务组成、员工结构、营业部规模、风险指标以及股权集中度等方面进行对比分析。 第五章是提高我国证券公司经营效率的建议。通过对我国证券公司经营效率进行分析,在对比中外证券公司差距的基础上,对提高我国证券公司经营效率笔者提出了个人的建议:金融创新,调整好证券公司的业务结构;吸引人才,加强证券公司的内部管理,希望能对我国证券公司提高经营效率起到一点启示。 本文主要进行了以下初步的研究。 其一,以往学者对我国证券公司的研究多集中于公司的核心竞争力,分析的方法一般是对比我国证券公司与国外同行的差异,使用DEA模型对我国证券公司经营效率进行的研究分析相对比较缺乏。本文采用C~2R、C~2GS~2以及超效率模型对我国证券公司在2005年的经营效率进行了分析。 其二,本文通过对比,分析了各家证券公司的业务组成、员工结构和营业部规模、风险指标、股权集中度等方面与其经营效率的关系,并在此分析的基础上对提高我国证券公司经营效率提出笔者的建议。 然而,由于能力所及,笔者能获取的数据仅为在中国证券业协会网站上披露了2005年度审计报表的17家证券公司。因此无法对于连续若干年内这些证券公司的经营效率变化做纵向对比,分析其演变过程。此外,由于时间的限制,笔者还未开发出一个适合于我国证券公司、界面友好、能够独立运行而不依赖于任何其他应用程序、能够方便快捷的实现对决策单元(DMU)效率值进行测算的软件。这些都是笔者将要继续努力完成的工作。 作为一名在校的学生,笔者出于对我国证券公司的关注,运用DEA方法对我国证券公司经营效率进行了一些初步的研究。由于笔者的学识、阅历和关于证券公司实际经营的知识有限,对文中出现的错误和纰漏,恳请各位老师、专家、学者不吝赐教。……   
[关键词]:证券公司;数据包络分析(DEA);经营效率
[文献类型]:硕士论文
[文献出处]:西南财经大学2007年
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