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我国上市公司股权结构与综合绩效的相关性研究

刘攀

  我国目前正在进行以建立现代企业制度为核心的公司化改革,通过在国有企业中建立规范而有效的公司治理结构,达到明晰产权、政企分开、健全企业的监督、约束和激励机制的目的,从而规范公司行为。股权结构作为公司治理结构的产权基础,决定了公司内部治理机制的构成和运作,影响了公司外部治理机制作用的发挥,并通过内外部治理机制对整个公司治理的效率发生作用,进而影响公司的绩效。我国上市公司股权结构表现出强烈的路径依赖性,因我国资本市场历史发展原因而形成的国有股一股独大、股权分置等特殊股权结构被认为是造成目前我国上市公司治理效率缺失、绩效表现不佳的重要原因。我国特殊股权结构与公司绩效有怎样的相关性?这种相关性是普遍存在,还是在不同类型公司中表现不同?弄清楚这些问题不仅有助于发现我国公司治理结构中的缺陷,也能够为如何优化我国股权结构、提升公司绩效提供有益建议。第一,本文对公司治理结构的概念和公司的各种内外部治理机制进行了归纳总结,并简要介绍了公司治理结构及其发展的主要理论。第二,以股权集中程度为划分标准,本文对股权结构通过经营者激励、监督、并购市场、代理权竞争、决策等渠道和途径影响公司绩效的作用机制进行了详细的分析讨论。第三,基于我国股权分置的实际情况,探讨了国家股、法人股、社会公众股等不同持股主体对公司绩效的影响,并对其提出了研究假设。第四,收集了沪市上市的公共服务、机械制造、金属非金属、批发零售、石油化工五个行业406 家公司2001 年~2003 年的共900 个样本数据,通过对8 个财务比率运用主成分分析法提炼出公司的综合绩效指标,并将其设定为被解释变量,将上市公司股权结构设定为解释变量,运用最小二乘法,分别考察了不同行业公司中股权结构与综合绩效的相关性,从中可以发现:不同产业特征的公司股权结构对绩效的影响不尽相同。最后,根据前面的理论分析和实证检验结果,结合我国现代企业制度建立的历程和目前公司治理环境、治理机制的特点,对我国股权结构的优化提出了一些政策和建议。……   
[关键词]:股权结构;公司治理;主成分分析法;综合绩效
[文献类型]:硕士论文
[文献出处]:重庆大学2005年
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