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风险投资基金的风险管理研究

江骞龙

  上世纪中叶以来,随着以电子计算机为代表的微电子技术,以及光导纤维、生物工程、新材料、新能源、空间技术、海洋技术等新技术群的产生和发展,知识经济已初见端倪。以知识创新和技术创新为动力的知识经济的迅猛发展对世界经济产生了深远的影响,世界经济发展的实践也充分证明了:只有加强创新,发展高新技术产业,才能实现产业结构的升级换代,保证国家经济的稳定增长,增强国家的综合国力。美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特(Schumpter)在他的著作《经济发展理论》中提出了实现创新的四个必备条件:首先是具有创新精神的企业家,其次是能够转化为现实产品的高新技术,第三是保证高新技术产业能够生根发芽的对高新技术产品的市场需求,最后一个条件是对高新技术产业提供必要的资金支持。高新技术企业是创新的主动力,“据美国商业部统计,第二次世界大战以来95%的科技发明与创新都来自小型的新型企业”。许多高新技术企业并不缺少实现创新的前三个条件,但囿于传统企业融资形式对企业规模、历史经营业绩和资产抵押等方面的较高要求,实际上往往很难从这些传统融资渠道获得发展所需的资金,而风险投资的出现正好补足了高新技术企业实现创新的最后一个条件,使大量的新技术和新知识得以尽快投入商业应用。风险投资的主要特征表现为高盈利性与高风险性并存,二者相互依存,缺一不可。但是,以往研究风险投资的有关文章大多将重点放在风险投资的高盈利性上,介绍成功案例的比较多,失败案例的比较少,对风险投资的高风险性仅一笔带过,较少系统性的归纳和分析。有鉴于此,本文·11·风险投资基金的风险管理研究试图站在基金管理人的角度,结合几个风险投资的失败案例,分析风险投资基金在投资风险企业过程中可能面临的各种风险,并从不同层面归纳了基金管理人可以采取的相应风险防范和管理措施。全文包括引言、正文、结束语和附录四个部分。引言以2000年我国互联网公司的兴衰为例,说明了风险投资高风险性的客观存在,并引出了风险投资基金进行风险管理的必要性。其中正文分为三章阐述:第一章 侧重于基本概念的导入,主要介绍了风险投资的涵义、特征及功能,并重点分析了风险投资基金作为发达国家风险投资的一种主要来源,它的涵义、组织形式和资金筹集渠道。第二章 首先将风险投资基金的运作程序分为筹资、投资和退出三个阶段并进行具体描述,然后在此基础上将风险投资基金所面临的风险分析归纳为资金风险、评估风险、经营风险、合作风险、管理风险和退出风险,最后通过两个失败案例来说明这些风险的存在及其对风险投资基金投资收益的不利影响。第三章 在上一章所归纳的各种风险的基础上,从单个项目评估时的风险、基金整体凤险、合同风险和经营管理风险这几个不同的层面介绍了风险投资基金管理人可以采取的风险防范和管理措施。结柬语说明了进行风险投资微观实践研究的重要性。附录收录了笔者在撰写论文期间参考的主要风险投资网站。……   
[关键词]:风险投资;基金;风险管理
[文献类型]:硕士论文
[文献出处]:厦门大学2001年
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