人民币汇率和大宗商品价格变动对国内价格的传递程度和速度,是决定国内物价水平走势的一个关键因素,利用带有结构突变的结构向量自回归分析法,本文实证结果表明:(1)美元货币供给量、大宗商品价格变动沿价格链纵向传递率呈现递减的差异化特征,人民币汇率升值对国内物价形成 反J曲线 冲击效应;(2)由于 货币漏出效应 的存在,人民币汇率和美元货币供应量增长率发生结构突变时,人民币汇率升值对物价的短期刺激效应变大,而对物价的长期抑制效应变小。(3)人民币汇率波动在不同行业的横截面上的传递率同样呈现出差异化特征,对食品和居住类消费价格的传递率较高,而对其它类消费价格的传递率较低。(4)短期内,升值人民币汇率,减少货币投放的 漏出效应 ,理顺流通环节是遏制当前输入型通胀的权宜之计,而加快经济结构转型和优化,降低国际大宗商品依赖程度才是长期战略选择。……
