考虑到中国货币政策可能具有内在不稳定性并导致宏观经济系统长期均衡路径的不确定性,本文首先推导了一个小国开放经济DSGE模型的确定性和不确定性边界,为实证研究提供理论基础,然后把它运用于1992—2010年间中国货币政策反应关系的实证研究,同时考察了不确定性情况下货币政策与宏观经济波动的动态关系。研究结果表明:第一,中国货币政策反应函数具有明显的利率平滑特征,利率不仅根据通胀缺口和产出缺口进行调整反应,还会针对汇率变化进行小幅调整;第二,开放经济DSGE模型的长期均衡路径具有不确定性,它不仅来自太阳黑子冲击,还可能来自技术进步冲击、世界产出冲击和世界通胀冲击等基础冲击传导机制的不确定性;第三,货币政策冲击在短期可以显著影响所有宏观经济变量,但在长期只能影响通胀水平和汇率变化等名义变量,并不影响实际产出。……
