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从控制权视角探讨融资成本的定义

马葵;韩永民

  关于上市公司融资行为的研究,历来是财务界研究的热点课题之一。近年来,关于中国上市公司股权融资偏好的研究更是炙手可热。本文从现有有关融资成本研究中存在的问题出发,首先具体指出了现行研究取得的成就及其未能充分考虑企业委托代理人之间的利益冲突之不足;其次, 在分析了企业的不完全契约性的基础上,指出了企业契约之外的剩余控制权,并由此提出了管理者和控股股东是企业的控制权人的观点,认为控制权人可能利用自己的剩余控制权谋取自身利益最大化,而对融资方式的选择也只是其中的途径之一。最后,本文从融资对控制权人的角度重新定义了融资成本,并对该由定义引出的几点认识作了简单阐述。……   
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