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经济增长、融资与债务风险

王彬

  2009年以来,经济增长从贸易+投资的双轮驱动转换为投资单极驱动。经济增速放缓、债务型为主体的融资结构导致债务持续、加速积累。我国总体债务尚处于可控水平,但增速过快;各部门债务存在显著的不平衡,企业债务、政府部门债务偏高;债务投向主要是生产和投资领域;外部债务风险敞口小,为债务处置提供回旋余地。我国目前利息支出负担已经超过了当年GDP的环比增量,旁氏融资已现。从融资角度来看,2015年新增社会融资的近一半被用作利息支出。关注地产价格在债务周期中的重要作用。此外,财政收支矛盾加大了债务违约救助的难度。我国债务风险的长期决定因素在未来看并不乐观。未来需要更多着重的应该是部门间债务率的平衡、优化与总体债务增速的可控。……   
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