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中国股市分形结构的理论研究与实证分析

黄诒蓉

  由于假设条件违背市场的实际,因而有效市场理论及以它为基础的资本市场理论受到不同程度的质疑和挑战。近年来新出现的分形市场理论突破了投资者完全理性、独立、正态、线性等假定,极大地改变了对金融市场统计特性的认识,能更好地解释金融市场的异象,对金融市场的资产定价、风险控制、市场监管和价格预测等一系列重大问题具有极其重要的理论价值和实际意义。本文借鉴分形市场理论,利用多种统计方法对中国股市的分形结构进行了深入的理论研究和大量的实证分析。不仅对股市的单分形结构进行研究,而且对股市的多重分形结构也进行研究;不仅构建了反映长记忆特性的ARFIMA、FIGARCH模型,而且通过实证比较选出中国股市的最优模型;在此基础上,论文对传统资本市场理论做了一定程度的修正。本文选题较新颖,研究思路独特,研究样本涉及范围广,而且进行了大量的实证分析,在许多方面均属于国内的开创性研究。但由于本领域是金融领域的前沿问题,本文仅是该研究领域的一个开端,仍存在众多问题亟需今后进一步努力探索。通过本文的研究,笔者认为,中国股市具有明显的分形结构,是一个典型的分形市场。中国股市呈现尖峰胖尾特性,不服从正态分布,而服从更一般的分形分布,呈现较强的状态持续性,具有一定的非周期性循环,具有较强的自相似性,不同时点、不同幅度的波动部分呈现多重分形特性。……   
[关键词]:分形;分形结构;实证分析
[文献类型]:博士论文
[文献出处]:厦门大学2004年