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人民币汇率水平和波动对我国上市公司出口的影响

吕金秋

  自从改革开放以来,我国出口贸易发展迅速,国民经济的对外开放程度得到了进一步提升。与此同时,我国的人民币汇率形成机制也在逐步完善,特别是在2015年“811汇改”后人民币汇率显得更加的市场化,随之人民币汇率的变动也愈加成为国内外民众关注的重点。任何一国的外贸出口,汇率都是不容忽视的重要影响因素,其可以关乎到该国出口企业的未来发展。那么,人民币汇率的变动究竟是如何影响我国出口贸易发展的是非常值得研究的,特别是,现在汇率与出口的研究不断从宏观层面向中微观层面延伸,进而讨论汇率变动对于微观企业出口行为的影响。在上述背景条件下,本文将从人民币汇率的两方面着手,即水平和波动来探讨其对于中国上市公司出口的影响。本文首先针对国内外相关研究文献、汇率水平与波动对出口的影响机制进行了简单地梳理,然后分析了人民币汇率和我国对外出口贸易的发展历程和发展现状。接着实证部分本文采用我国上市公司的出口数据,通过建立实证模型来探讨人民币汇率水平的变化和波动对出口的影响,其中上市公司出口原始数据来源于国泰安CSMAR数据库。本文实证重点包括以下内容:(1)汇率水平和汇率波动如何影响上市公司的出口行为;(2)加入企业层面的控制变量后汇率对出口的影响是否变化;(3)考虑企业的全要素生产率在汇率水平和波动对企业出口的影响中扮演的角色;(4)从上市公司国有股份权重的角度,考虑其是否会使得上市公司面对人民币汇率变动时产生异质性的出口表现。本文的主要结论如下:人民币实际有效汇率上升会增加我国上市公司的出口,而人民币汇率的波动会减少我国上市公司的出口。从企业层面控制变量来看,可以得出更大的企业规模、更强的企业借贷能力和更高的企业生产率均会促进我国上市公司的对外出口。考虑人民币汇率水平、波动和TFP的交互作用,结果显示生产率更高的上市公司在应对人民币汇率水平变化或汇率大幅度波动时也不会表现得更好。考虑汇率水平、波动和国有股份权重的交互项,发现国有股份权重会增强汇率水平上升对企业出口的正面效应,而会减弱汇率波动对企业出口的负面效应。最终,本文根据以上理论研究和实证分析,结果我国目前的人民币汇率形成机制和出口现状,提出了稳定当前的汇率水平、逐步完善人民币汇率机制建设、建立人民币跨境结算平台、出口企业要合理地进行产业结构升级、要大力发展外汇市场,提高汇率风险管理产品的创新性等一系列建设性建议。……   
[关键词]:人民币汇率水平;汇率波动;出口;全要素生产率;国有股份权重
[文献类型]:硕士论文
[文献出处]:武汉大学2019年