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华谊兄弟高溢价并购的动因及风险分析

李萱然

  随着经济社会不断发展,人民生活水平不断提高,大众对高质量文化影视产品的需求也与日俱增。为促进文化产业发展,国家陆续出台了一系列政策文件,支持上市文化传媒公司利用资本市场并购重组。大众需求增加、行业竞争加剧和国家产业政策的共同作用,使文化传媒行业高溢价并购事件频发,引发社会广泛关注与讨论。较高的溢价水平是否合理,高额业绩承诺的签订是否发挥了应有的作用,并购中出现的高溢价究竟是对标的公司价值的客观反映还是未来风险的蓄水池,这些问题都值得探讨。本文以华谊兄弟传媒股份有限公司为研究对象,对其一系列高溢价并购事件进行梳理和分析,丰富了有关高溢价并购的案例研究。本文主要从动因和风险两个角度来分析案例公司高溢价并购事件。动因方面结合并购动因理论、信息不对称理论,从公司人才储备、协同效应的获取和管理者自利行为等角度展开讨论;风险方面结合财务指标与非财务信息,从高溢价并购的对价支付、标的公司业绩情况、高溢价并购的会计处理和行业政策环境等多角度进行分析。通过分析,本文认为华谊兄弟通过高溢价并购绑定明星资源、强化核心业务无可厚非,有其合理性;但由于高溢价并购涉嫌利益输送、并购溢价支付压力大、并购后资源整合不充分等,公司财务风险增加、业绩不符合预期、协同效应难以发挥,高溢价并购被证明不合理。针对高溢价并购中出现的问题,本文尝试提出应对措施,以期为上市公司合理开展高溢价并购、防范高溢价并购风险提供参考和建议。……   
[关键词]:高溢价并购;并购动因;风险应对
[文献类型]:硕士论文
[文献出处]:苏州大学2019年